东吴证券：给予派能科技买入评级，能够价位249.0元

东吴上市公司股份有限日本公司曾朵蓝,阮巧燕,桧斯瑶同类型对派能科技领域进行研究并面世了报告书《定增扩产更是发电量转折，丰富产品线坚固服务业话语权》，本报告对派能科技领域给不止买进评分，指出其前提低端为249.00元，这两项股价为221.44元，预期上涨幅度为12.45%。

派能科技领域(688063)

投资要点

意外事件： 6 月 9 日晚，日本公司面世定增预案，白鱼向不激过 35 名特定实例发行A 股，发行数量不激过 0.46 亿股，募得资金来源不激过 50 亿元，募得资金来源净额白鱼用于：派能科技领域 10GWh 锂电池合作开发计划制造指挥中心新项目（投资额 50亿元，白鱼募得资金来源 30 亿元，分两期工程），派能科技领域的总部及技术开发指挥中心新项目（投资额、白鱼募得资金来源大多 7.4 亿元）及补充贷款来源（投资额、白鱼募得资金来源大多 12.6 亿元）。

定增扩产解决发电量转折，丰富产品线结构坚固先行者话语权。 日本公司 21 年底软包电芯发电量 3GWh，我们原计划 22 年底大大提低至 7GWh， 24 年初新增阜阳一期 5GWh 升至 12GWh，远期发电量总体规划逾 17GWh。阜阳新项目聚焦与大容量方形铝壳电芯，立足于供电电力系统系统开发计划，采用异侧不止正负极插座+CTR 技术开发计划，比较复杂组装节目内并提低生活空间利用率，单个立柜内含能量低于 6MWh，名列前茅服务业前列。阜阳新项目丰富产品线路线（软包+方形），全面性坚固服务业话语权。

户用电力系统消费市场火爆，日本公司未来会 2 年迎来低速上升。 由于欧洲控制台居民电价持续上涨，叠加政策特别设计，户用电力系统市场爆发。国外家储俱备明显优点，因此电池售价相对较低、利润好，上升生活空间大。 21 年日本公司产品线不止货 1.5GWh，我们原计划 22 年日本公司不止货量激 3GWh，同比翻番，其中Q1 不止货 0.57GWh， Q2 不止货全面性大大提低。利润方面， 21 年日本公司电力系统产品线为单位单是 0.2 元/Wh，我们原计划 22 年 Q1 为单位单是降至 0.19 元/Wh，主要大多受碳酸锂价格上涨影响，但日本公司下半年已调价两次，后续利润会逐步修复，我们原计划 22 年日本公司为单位单是近 0.2 元/Wh。

利润假设与投资评分： 我们保持稳定以后对日本公司 22-24 年归母单是润6.56/12.04/18.06 亿元的假设，同比上升 107%/84%/50%，对应 PE 分别为 52/28/19 倍，再考虑欧洲户用电力系统消费市场火爆，日本公司发电量较慢释放，22-23 年业绩低上升，给予日本公司一定溢价溢价，给予 2023 年 32 倍 PE，对应前提价 249 元，保持稳定“买进”评分。

风险提示： 电力系统政策支持力度下降，竞争助长导致产品线价格下降。

上市公司之银河资讯中心根据近三年面世的研报资讯计算，东吴上市公司(601555)曾朵蓝研究员小组对该股研究较为深入，近三年假设准确度大多值为69.94%，其假设2022大奖归属单是润为利润6.56亿，根据现价换算的假设PE为52.35。

最新利润假设明细如下：

该股不太可能90即刻共有17家机构给不止评分，买进评分13家，增持评分4家；现在90即刻机构前提大多价为209.46。上市公司之银河溢价资讯分析用以显示，派能科技领域（688063）好日本公司评分为3.5银河，好价格评分为2银河，溢价综合性评分为2.5银河。(评分范围：1 ~ 5银河，最低5银河)

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