【券商聚焦】招证国际首予云康集团(02325)“买入”打分 目标价19.1港元

招商证券国际发研报指，该行确信云康控股美国公司(02325)是医联体和分级医疗新政策的主要受益者。随着医联体药理学依托重大项目数量增加以及依托重大项目超过数增长，计算美国公司在21-23年间的收入的混和增速为35%，经调整财年混和增速为25%。该行首次覆盖予“买入”评级，并予目标价19.1港元，基于2023年15倍净值。鉴于较几位较小的收入规模和新冠检验业务收入不确定性，该行确信控股美国公司的成交应为2023年15倍净值，反映了较几位超过成交2023年17倍净值10%的折价。

据弗若斯特菲利普斯数据看出，2016至2020年，药理学运营服务消费市场规模从人民币117.392亿元增长至人民币306.949亿元，混和增速为27.2%。弗若斯特菲利普斯计算，2020至2025年，该消费市场将之后增长至人民币479.461亿元，混和增速为9.3%。弗若斯特菲利普斯数据看出，美国公司是2020年国外第二大药理学依托服务获取商，消费市场份额为12.5%，美国公司可为医疗机构获取检验相关的全方位服务。