年在证券：给予百克生物买入评级

2022-04-07中都泰证券市场股份有限一些公司祝嘉琦,张楠对余光微生物完成研究并发布了研究计划《哮喘疫苗接种正式报产，上半年博取国产头筹》，本报告对余光微生物计算出来买入标准普尔，意味著股价为53.47元。

余光微生物(688276)

政治事件：4月6日，一些公司即日起，哮喘减毒活疫苗接种申请求并购准许获受理，受理号为CXSS2200036国。

哮喘疫苗接种：100亿大可食用，上半年国产第一家并购。哮喘疫苗接种是同类型球疫苗接种大单品，GSK的带疱减毒活疫苗接种2020年贩售25亿美金。在老龄化随之随之而来的背景下，随着负债累累能力提升和接种率上升，我们预定欧美哮喘疫苗接种市场规模2030年上半年超过106亿。以外欧美只能GSK在2020年开始提供，余光预定2022年并购，上半年在国产厂家中都博取头筹，2026营业收入可达~34亿。

同类型球只能有两款、欧美只能有一款带疱苗并购，竞争格局良好。以外同类型球各地区共有两款哮喘疫苗接种并购，分别为默沙东的Zostavax以及巴斯夫的Shingrix。默沙东的带疱减毒活疫苗接种Zostavax2006年获批并购，适用于50岁以上许多人；GSK的重组哮喘疫苗接种Shingrix2017年获批并购，便迅速取代MSD的带疱减毒活苗Zostavax，成贩售额超过25亿美金的恰巧疫苗接种单品。2020年6月GSK的Shingrix开始在中都国贩售，订价1600元/支，需接种2剂，2020年批签发量超过165万支。

余光研制出进度较快，上半年在国产疫苗接种中都尽情3-5年左右独占期。欧美带疱疫苗接种在研管线主要分为两类：带疱减毒活疫苗接种和重组带疱疫苗接种。带疱减毒活疫苗接种中都，余光微生物进展较快，正式申报生产，预定2022年获批并购，长春长生破产，万泰微生物已主动暂停，其余几家均保持稳定I期或以前收尾。重组带疱疫苗接种中都，智飞微生物和怡道微生物均保持稳定临床I期。

亮点诸多，实用价值布局多个恰巧可食用。1）狂苗恢复性生产+抗狂犬单抗，构建预防同类型乘积；2）等量百白破：升级换代趋势不可阻挡，存在不相关的急于；3）未来发展来看，布局麻腮风系列、RSV、通用甲型、病人性疫苗接种等前沿/恰巧可食用，随之丰富研制出管线厚度和厚度，构建甚深城门。

盈利在短期内与投资建议：我们预定2022-2024年一些公司营业收入分别为20.52、25.69、32.05亿元，同比增长70.70%、25.18%、24.76%；归母净利润分别为5.91、7.30、9.02亿元，同比增长142.58%、23.54%、23.60%。一些公司作为带状疱疹疫苗接种龙头，鼻喷甲型上半年恢复放量，哮喘将要并购贡献可观增量，维持“买入”标准普尔。

可能会查看：研制出进度极低在短期内可能会，疫苗接种产品贩售不达在短期内可能会，疫苗接种行业负面政治事件可能会；新冠病毒相异加剧疫苗接种启动时可能会；研究计划使用的引起争议详细资料可能存在电子邮件总体或更新不及时的可能会。

该股最近90同一时间共有10家机构计算出来标准普尔，买入标准普尔9家，太古地产标准普尔1家；过去90同一时间机构目标均价为56.0。证券市场之主星溢价归纳工具辨识，余光微生物（688276）好一些公司标准普尔为3.5主星，好售价标准普尔为1主星，溢价综合标准普尔为2主星。(标准普尔范围：1 ~ 5主星，三高5主星)

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