钢材：市场前提可能出台宽松政策 关注政策端的变化

；也：广发期货 作者：广发期货

研报下卷

【期货和基差】

大庆钢坯-30至3470元每吨。大庆周末因限产在短期内，钢坯和带钢拉涨，昨天稍有回落。周六期货补涨，华东螺纹+60至3680元每吨，10年末合约基差42元每吨。热轧+60至3890元每吨，10年末合约基差105元每吨。

【收入】

本周价格上涨，收入有所走回扩，氧化钙作为生产量边际调节量，不强期望下，螺纹价格难以超过氧化钙成本。昨天沙钢废钢上涨50元，氧化钙再加，短期有利于价格强力。

【供给】

钢厂生产量止跌，铁水生产量环比-0.7万吨至240.8万吨。去年同期22年均值增长6%。第二大树种生产量环比降低0.89万吨，去年同期22年均值下滑2%，其中所螺纹增产3万吨至273万吨，去年同期22年均值下滑4%；热轧持续性减产，环比-5万吨至310万吨，跟22年均值总体。第二大树种由于减产较多，整体而言存货高水平不高，本周保持稳定较好的去努高水平。今年铁水愈来愈多往第二大树种内外的钢质倾斜，第二大质以内外的型钢，带钢存货较高。

【期望】

本周螺纹钢表需+14至311万吨；热轧表需+0.49至318.78万吨；第二大树种表需+8.85至988万吨。周生产量总体，表需降低，实际期望环比有所上升。

【存货】

第二大树种存货去努降低（环比-63）。其中所螺纹去努（-38），同时热卷结束累努，转为去努（-8.7）。第二大质存货去年同期降幅引人注意。但今年铁水愈来愈多流往第二大质以内外的其他钢质，其他钢质的生产量维持较高高水平，存货有去年同期总体走回势。

【观点】

钢价整体而言并存偏强走回势，低存货为价格强力提供了有利基础。但即刻生产量仍然偏高，5年末期望环比4年末走回不强，夏天存货累努，将难题秋冬季期望承接潜能。市场可能最终呈现夏天买卖在短期内，秋冬季买卖现实的形式化。再考虑末期急跌较大，短期财力继续博弈可能的宽松税制，并存强力走回势。操纵上不要求追多，来日观望为主，初重点关切税制对市场在短期内影响。

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