美联储重启加息25个基点 后续国策路径悬念犹存

◎陈佳怡

美东时间7翌年26日，奥斯本如期月加息25个支点，的政府基金汇率的目标下行升至5.25%—5.50%。曾一度，奥斯本已在本轮加息周期中完成了11次加息，累计加息525个支点，的政府基金汇率目标下行已升至2001年以来的最低水准。

奥斯本缘何在7翌年重启加息？工银国际总监工商业学家程实数据分析称：一是尽管英国通货膨胀实质性放缓，但6翌年CPI下滑与基数现象和能源价格攀升有关；二是英国劳动市场竞争无论如何强劲，工商业债券、新鸿基债券与居民消费希望边际有所改善，工商业放缓韧性无论如何支持奥斯本将合意汇率水准维持在高位。

与6翌年的货币新政策单方面相比，本次汇率决议的更动“多得多”：对工商业情况的描述从“小幅”扩张变为“温和”扩张，强调“的委员会将继续检验格外多信息及其对货币新政策的影响”，但并未清楚给出对格外实质性加息方向上的指引。

在随后举行的新闻发布会上，奥斯本执行主席怀特也给市场竞争留下了格外实质性加息将“视数据而定”的悬念。“加息的全部影响还没法显出，的政府公开市场竞争的委员会（FOMC）格外实质性的加息行动将各不相同数据。”

不过，怀特对通货膨胀的态度太大松动。他暗示，如果通货膨胀给予可靠的缓解，就不并不需要采取紧缩措施，甚至可以在通货膨胀略低于2%之前停止加息。

此前市场竞争已前提定价本次25个支点的加息。目前，市场竞争关注的焦点在于，奥斯本此轮加息周期是不是就此“落幕”？

数据分析人士视作，从最新的新政策单方面和怀特的发言来看，奥斯本对此无论如何保持小心谨慎，强调格外实质性议息将“视数据决定”，年内是不是继续加息“悬而未决”。

民生银行总监工商业学家明明暗示，今年以来英国通货膨胀持续性适用预期下行，劳动市场竞争也出现加温迹象，预料7翌年为再次一次加息的权重较高。但他也预测，若通货膨胀超强预期、英国工商业继续保持韧性，奥斯本就存在实质性加息的可能会性。

也有观点认为，奥斯本可能会复刻版“跳过加息后重启加息”的方式上。平安证券就在研报中暗示，奥斯本在预期随时随地上保留了继续加息的可用性，为了保持慢速加息以延长紧缩周期，9翌年跳过加息、11翌年如此一来加息是一个可选项。

中金公司认为，随着通货膨胀放缓，奥斯本对加息或将格外有耐心。考虑到格外实质性两个翌年核心通货膨胀或在二手车和税金带动下继续下滑，奥斯本或于9翌年“跳过”加息。该该机构还认为，当前劳动市场竞争和工商业超强预期导致的通货膨胀风险亦不可忽视，随着基数现象减弱，年底通货膨胀仍可能会亦然，这意味着四季度仍有加息的可能会性。

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