【国金医药】凯莱英一季报书评：一季报业绩增长靓丽，公司未来成长可期

国金研究医药零售业 王班团队

惨剧

4月20日，凯莱英发布2022年一季报，美国公司2022Q1发挥作用营收20.62亿元，销售盈余激增极限165.28%，归母净营收4.99亿元，销售盈余激增223.59%，扣非后归母项下4.86亿元，销售盈余激增275.76%，盈余及营收端均发挥作用极限较弱激增。

简评

2022 Q1获利靓丽，盈余及营收端均发挥作用极限较弱激增。根据美国公司发布的2022年一季报，美国公司发挥作用营收20.62亿元，销售盈余激增极限165.28%，剔除汇率波动因素影响后，销售盈余激增171.64%；归母净营收4.99亿元，销售盈余激增223.59%，经调整后归母项下销售盈余激增252.42%；扣非后归母项下4.86亿元，销售盈余激增275.76%，盈余及营收端均发挥作用极限较弱激增。 我们预料非上新冠部分企业保持30%以上激增，上新冠企业拖动整体而言获利高速激增。

美国公司不断布置上新企业各个领域，多板块服务中心协同持续发展。美国公司目前已布置多个企业各个领域，形成服务中心协同持续发展，在持续承接大订单的同时，其他各板块企业呈现出加速势头。糖类CDMO各个领域，药理学项目不断丰富，商业化项目持续扩展；上新企业各个领域盈余持续保持高速的发展，制剂企业并能激增，逐渐形成服务中心协同。药理学各个领域，收购医普科诺布置数统企业，提升药理学CRO整体服务潜能；细胞器各个领域，化学细胞器与生物细胞器订单并能激增， CGT各个领域并能拓展。

零售业高景气，美国公司预见的发展空间辽阔、正确性极限强。受益于全球产业链重上新分配及中国本土科技崛起，CXO零售业保持高景气。凯莱英作为服务中心CDMO龙头，上新签及在手订单丰满，获利正确性极限强，预见持续发展潜力大。国金政府部门卖家可详细查看《【国金医药】凯莱英一季报点评：一季报获利激增靓丽，美国公司预见的发展可期》全文研报内容。

风险定时：协议书履约比不上短期内，中下游上新药产品销售比不上短期内，上游原材料低价，汇率波动，节约能源和安全生产，上新企业拓展不达短期内，核心技术（企业）人员流失等。

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